Hinnoittelu
Silloin tällöin tuotteissa ei ole hintoja ensimmäisinä kaupankäyntiminuutteina, mistä tämä johtuu?
Tämä johtuu useimmiten siitä, että tuotteen hinnoittelu on riippuvainen kohde-etuutena olevan osakkeen likviditeetistä, joka ei usein kaupankäynnin ensimmäisinä minuutteina ole kovin hyvä. Sama koskee optiomarkkinoiden volatiliteettia, jota käytetään warranttien sekä Discount- ja Bonus-sertifikaattien hinnoittelussa.
Väärältä vaikuttava myyntikurssi?
CitiFirst Unlimited Turboilla sekä minifutuureilla on minimimyyntihinta. Tämä hinta on kohde-etuuskohtainen ja märitetään markkinan likviditeetin ja volatiliteetin perusteella. Volatiliteetin ollessa korkea on minimimyyntihinta myös korkeampi. Tämä johtuu siitä, että liikkeeseenlaskijan riski on korkea, kun tuotteilla käydään kauppaa hyvin lähellä Knock-out-tasoa. Ostohinta puolestaan toimii normaaliin tapaan ja jatkaa laskuaan vaikka minimimyyntihinta olisi jo saavutettu. Tämä tarkoittaa sitä että voit aina myydä turbosi käypään hintaan.
Miksei spread ole vakio?
Warrantin tai sertifikaatin spread voi muutta monista syistä. Yksi syy voi olla esimerkisi aika päivästä. Spread on usein alhaisimmillaan, tuotteen kohde-etuuden referenssipörssin kaupankänytiaikoina, sillä kohde-etuus on tällöin likvidein. Tämä tarkoittaa, että kohde-etuuden spread on useimmiten alhaisin. Referenssipörssien kaupankäyntiaikojen ulkopuolella kohde-etuuden spread on usein suurempi, jolloin myös kyseisen tuotteen spread voi olla suurempi.
Mikä on riskipreemio?
Knock-out-warranttien riskipreemiot ovat osa tuotteen kokonaishintaa ja lisätään tuotteen todellisen hintaan (intrinsic value). Pääsyy tälle lisähinnalle on riski kurssierosta (gap-risk). Tämän voi aiheuttaa esimerkiksi kaupankäyntipäivän sisäinen suuri markkinaliike taloustietojen tai yritysuutisten julkistuksen yhteydessä tai edellispäivän päätöshinnan ja seuraavan päivän avoushinnan erotus. Knock-out-tuotteiden liikkeeseenlaskijalla on riski siitä, että suojapositiota (hedge) ei voida purkaa knock-out-tasolla vaan esimerkiksi tätä alhaisemmalla hinnalla (bull/long tuoteilla) tai korkeammalla hinnalla (short / bear tuotteilla). Riskipreemio suuruus kuvaa tätä riskiä ja vaihtelee ajan myötä. Preemio saattaa kasvaa korkeamman volatiliteetin markkinassa ja laskea vähemmän volatiileina aikoina. Näin voi periaatteessa tapahtua myös kaupankäyntipäivän aikana.